La roupie rebondit de 2 % tandis que les rendements obligataires enchaînent une neuvième hausse

La devise indienne a réalisé, la semaine passée, son meilleur résultat hebdomadaire depuis le mois de mars, gagnant 2 % face au dollar, à la suite de plusieurs interventions menées par la banque centrale. Elle a clôturé vendredi à 94,96 pour un dollar.

Ce rebond intervient alors que la pression sur la devise restait forte, entre hausse du pétrole et sorties de capitaux étrangers. Selon Zonebourse, la Reserve Bank of India a déployé plusieurs leviers pour contenir la dépréciation.

Les mesures prises par la RBI

• Renchérissement du coût, pour les importateurs, de la couverture de leurs paiements futurs au titre du compte courant.
• Les établissements bancaires verront augmenter leurs frais lors de certaines opérations d’acquisition de devises.
• Ouverture d’un guichet dédié fournissant directement des dollars aux compagnies pétrolières publiques, puisés dans les réserves de change.

Cet ensemble de mesures, combiné aux attentes de nouvelles actions, a pour objectif de soutenir la monnaie du pays. Selon les intervenants du marché, la roupie devrait évoluer entre 94 et 95,50 unités dans les prochains jours.

Les repères à surveiller cette semaine

Les obligations d’État sous pression

Le taux de référence à dix ans a connu sa neuvième semaine consécutive de progression, clôturant vendredi à 7,3789 %, soit une avancée de 8 points de base sur sept jours. Il s’était déjà apprécié de 54 points de base durant les huit semaines antérieures, d’après les chiffres rassemblés par LSEG, étirant ainsi sa plus longue série haussière hebdomadaire. Les acteurs du marché tablent désormais sur une plage comprise entre 7,32 % et 7,42 % pour ce taux.

Cette dégradation du climat découle du relèvement du taux directeur décidé par l’institut d’émission ainsi que du virage de politique monétaire qui s’en est suivi, amplifiés par des propos fermes tenus par le gouverneur Sanjay Malhotra lors d’une interview accordée à la presse. À la suite de ces déclarations, les paris sur un geste de 50 points de base en décembre se sont intensifiés, la banque centrale étant censée se servir du taux d’intérêt comme outil pour protéger la devise nationale.

« Nous ne qualifierions pas la RBI de nettement en retard sur la courbe, mais les risques d’inflation restent orientés à la hausse. Un resserrement cumulé de 100 points de base d’ici juin aiderait la RBI à conserver une longueur d’avance sur les tensions inflationnistes émergentes tout en préservant sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation. »

Krishna Bhimavarapu, économiste pour la région Asie-Pacifique chez State Street Investment Management

Pour Norbert Ling, responsable de la gestion de portefeuille obligataire pour la région Asie-Pacifique chez Invesco, « l’Inde ne peut pas se découpler complètement de la hausse des rendements des marchés développés, des cours du pétrole et du sentiment général face au risque. La hausse des rendements mondiaux affecte l’attrait relatif des actifs indiens, tandis que la hausse des cours du pétrole et la dépréciation de la roupie peuvent alimenter l’inflation importée ».

Les investisseurs étrangers restent prudents

Après s’être montrés vendeurs nets ces derniers jours, les investisseurs internationaux devraient continuer d’adopter une attitude prudente vis-à-vis des actifs indiens. MUFG a relevé, dans une note citée par Zonebourse, qu’une exposition massive au dollar américain expose celui-ci à un risque de retournement dès lors que l’optimisme entourant l’intelligence artificielle s’atténue.

Photo : AlphaTradeZone / Pexels